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煤炭石油煤炭限价影响有限期待信心恢复

发布时间:2019-08-15 10:47:20

煤炭石油:煤炭限价影响有限 期待信心恢复 2011-12-04 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

◆错杀仍未得到修复,期待股价反弹本周发改委发布的港口限价通知引发煤炭股新一轮下跌,尽管隔天出现强劲反弹,但前期错杀仍未得到有效修复。实际上,由于监管难度较大并且明年国际煤价将高涨的事实,发改委的限价措施对煤市影响有限。而通知中对于合同煤5%涨幅的限制符合市场预期,甚至将对低热值煤价形成拉升。同时,如果清理地方收费得到有效落实,将重大利好煤炭企业。因此,我们期待此次市场的过度反应在未来得到修复。本周组合绝对收益-0. 9%,同期沪深 00收益-0.49%,组合相对收益0.10%。

◆煤炭价格:主产地价格下调,港口煤价继续小幅回调11月28日-12月2日,秦皇岛山西优混、山西大混价格分别为740元/吨和845元/吨,均比上周下降5元/吨;环渤海5500大卡及5800大卡动力煤FOB中间价分别为845元/吨和900元/吨,均比上周下降5元/吨。山西大同南郊5500大卡动力煤坑口价从上周6 5元/吨下调为620元/吨;内蒙古东胜5200大卡动力煤坑口价从上周460元/吨下调为440元/吨。国际煤价继续下跌,但跌幅趋缓,个别价格出现小幅反弹。

炼焦煤主产地整体保持平稳,CR京唐港进口焦煤现货交易价格指数CIF从上周的1 6 元/吨下降为1 42元/吨,降幅为1.54%。无烟煤、喷吹煤价格保持平稳。

◆进出口:10月煤炭进口环比下降17.94%,出口下降 4.71%。

10月中国煤炭进口1569万吨,环比下降 4 万吨,下降幅度为17.94%;同比上升 6.54万吨,升幅为11.5%;10月中国煤炭出口79万吨,较9月的121万吨下降 4.71%,较上年同期的120.7万吨下降 4.55%;10月出口焦炭11万吨,较上月水平减少 万吨,环比下降21.4 %。

◆下游行业:电厂日均耗煤上升截止11月28日,沿海六大电力集团(粤电、浙电、上电、国电、大唐、华能)六大电厂日耗总量为6 . 2万吨,较上周增加 .67万吨;库存量11 7.72万吨;电厂存煤可用天数为17.97天,但以冬季日耗计算仍处于合理水平。

11月中旬国内重点大中型企业粗钢日均产量为149.7万吨,旬环比上升1.1 %,预计11月粗钢产量将略高于10月水平。

一、行业观点:

1.1行业观点:煤炭限价影响有限,期待信心恢复本周发改委发布的港口限价通知引发煤炭股新一轮下跌,尽管隔天出现强劲反弹,但前期错杀仍未得到有效修复。实际上,由于监管难度较大并且明年国际煤价将高涨的事实,发改委的限价措施对煤市影响有限。而通知中对于合同煤5%涨幅的限制符合市场预期,甚至将对低热值煤价形成拉升。同时,如果清理地方收费得到有效落实,将重大利好煤炭企业。

不过,由于欧债危机加剧,欧洲煤炭需求减弱,南非动力煤价格持续下跌,大量煤炭开始涌入亚太市场,可能对国内价格形成较大影响。短期内,国内动力煤价格仍有下跌压力。预计秦皇岛动力煤价格在12月上旬下跌到8 0元/吨左右,接近三季度平均价格水平。此后随着冬季需求高峰到来,价格将走稳。

目前,煤炭行业股价已出现大幅下跌,过度反应了煤价下跌的预期。随着煤价止跌,估值将逐步得到修复。

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