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地产从波动中寻觅合理估值区间

发布时间:2019-08-14 19:01:46

地产:从波动中寻觅合理估值区间 2010-05-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

点评从波动中寻觅合理估值区间近期地产板块分歧加大,除了对地产调控放松的预期外,估值进入价值区域也是重要原因。我们认为地产调控的效果还将经历长期的释放过程,建议波段性操作为主,板块仍然缺乏趋势性投资机会。维持行业的中立评级。

支撑评级的要点政策预期稳定后,A股地产股处于20- 0%的NAV折价区域较为合理。建议投资者波段操作,主要关注品种为二三线城市开发商和商业类地产股。

目前已经进入政策效果观察期,房产税等新政策实际影响有限,但信贷收缩对一线城市的房价和成交量的影响将持续释放。

地方地产新政细则的关注点在于增加土地供应、扩大保障房建设和完善预售监管制度等新政的操作层面。

其中保障性住房建设将是重中之重。

2010年将成为中国保障房建设元年,由于责任书的签订,地方减少不达标的情况今年将不再出现。对房地产市场来说,保障房将是一个影响逐步释放的长期制度建设过程。

上周(5月17日-5月2 日)我们观察的17个主要城市合计成交面积达195.7万平米,较上周环比上涨 .7%,其中8个城市出现了环比上涨,占总数的47.1%。

成交均价指数略有下跌,在有周度数据的12个城市中半数房价出现了下跌。

上周可售存量继续上升,而成交量在经历了新政出台连续四周的下跌后终于有所反弹,但幅度十分微弱,在新增供应有限和价格仍处高位的局面下,预计成交量在短期仍将低位徘徊。下半年随着供应的释放和可售存量的不断回升,价格的松动将不可避免,届时楼市也将由目前的价稳量缩逐渐过渡到价跌量升的阶段。鉴于调控政策的释放还有待时日,当前行业估值水平处于合理区间,我们维持板块的中立评级。

2010年5月25日房地产周度交易数据点评8地产股投资以波段性机会为主近期欧洲债务危机加剧、经济数据表现不佳,市场对于放松地产调控政策的预期也逐步抬头。近期公布的广州、重庆、浙江等地的房地产调控细则大多没有超出新国十条的调控范围,关于房产税是否出台的传闻也扑朔迷离,莫衷一是。

除了政策预期混乱,当前地产板块市场分歧的出现和地产股估值到达了一个阶段性底部也是分不开的。

上周初,A股和内房股绝对估值(PB)均已接近08年下半年水平,我们覆盖的A股平均NAV折价为 5%,香港上市的内房股平均NAV折价为58%。

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